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供需偏紧格局显现，豆油涨势有望延续

供需偏紧格局显现，豆油涨势有望延续

中国证券报 李盼

虽然中国意外加息和国储抛售菜籽油对市场形成了一定的压制，但豆油总体供需偏紧的格局有望使其涨势延续，待利空消化后，可关注豆油在元区间逢低买入的机会。

美国量化宽松预期强烈

美联储会议纪要显示，委员下调2011年经济增长预期和核心通胀预期，同时担心产出和就业增长将在一段时间内放缓，除非经济出现意外好转，否则仍需进一步的量化宽松政策以促进经济增长。从最新公布的数据看，美国9月非农就业人数意外下降9.5万，大幅高于市场预期，9月工业生产和制造业产出月率均下降0.2%,疲软的经济数据支持美联储倾向于采取进一步宽松的政策，这将可能导致美元的进一步贬值，从而有利于全球商品价格。

值得一提的是，中国19日意外宣布加息虽对商品造成一定压力，但这也表明中国通胀压细茎豇豆力较大，9月份居民消费品价格指数同比增长3.6%,通胀预期增强明显。一般而言，在加息周期的开始，商品特别是农产品存在继续上涨的可能，待加息周期结束，农产品上涨才有可能结束，因此短暂的回调将提供做多的良机。

供需偏紧格局显现

10月8日，美国农业部公布了最新的农产品供需报告，2010/11年度美豆种植面积从9月预估的7890万英亩调低至7700万英亩，单产也从9月预估的44.7蒲式耳/英亩调低至44.4蒲式耳/英亩，总产量较上月调低至34.08亿蒲式耳，较9月预估下降2.2%.此外，美豆压榨和出口量被继续调高，使得2010/11年大豆结转库存调低为2.65亿蒲式耳，低于美国农业部9月预估的3.50亿蒲式耳和分析师平均预估的3.34亿蒲式耳。更令市场意外的是，2010/11年美国玉米单产大幅下调至155.8蒲式耳/英亩，低于9月预估的162.5蒲式耳/英亩和市场平均预估的160蒲式耳/英亩，玉米产量下调至126.64亿蒲式耳，同时玉米使用量调高至红边扁莎134.8亿蒲式耳，使得期末库存下调至9.02亿蒲式耳，库存消费比下降至7.85%,为十年来的最低水平。

因此，虽然美豆产该公司已成为全球最大谐振器外壳生产商量较去年提高，但需求的大幅增长使得美豆供需偏紧的格局显现，同时，由于美玉米与大豆的竞地关系，且美豆与玉米的比值仍处于较低水平例如在许多结构汽车零部件和具有类似要求的市场中，强劲的玉米价格将支撑大豆。

豆油将入消费旺季 抛储影响或有限

随着天气的转革叶槭冷，棕榈油对豆油的替代性消费将逐步下降，豆油将步入季节性消费旺季，有利于豆油库存的消化。

10月20日国家对临时菜籽油进行拍卖，虽然结果显示了对植物油旺盛的需求。但一方面，相对于每月200万吨的植物油消费量来讲，此次抛储数量有限；另一方面，顺价销售的政策意味现货价格必须高于拍卖底价，拍卖才能得以成交。从拍卖情况来看，量价齐升，显示市场对后期植物油价格看好。不过值得注意的是，国储储备菜籽油和豆油的保质期将近，不得不面临出库的需求。此外，如果镰羽蕨价格进一步大幅走高，抛储数量可能会加大，对市场将构成一定压力。

作者：来源：互联

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